Cristian Orgonaş: Cum a evoluat cursul valutar în prima lună de după ultimele cinci rânduri de alegeri - Bloguri economice

miercuri, 13 ianuarie 2010

Cristian Orgonaş: Cum a evoluat cursul valutar în prima lună de după ultimele cinci rânduri de alegeri

Leul trece in acest moment printr-o perioada fasta, astfel ca in loc sa discutam despre un curs de 4.5-4.6 lei/euro asa cum inainte de alegeri ni se spunea ca se va intampla dupa alegeri, discutam acum despre un curs de 4-4.1 lei/euro, evolutie care m-a facut sa ma intreb daca nu cumva acesta este inceputul unui trend de apreciere al monedei nationale. Sa vedem cum a evoluat leul in prima luna si in primul an de dupa fiecare dintre ultimele 5 randuri de alegeri:

Alegerile din 1996 – in primele 25 de zile de tranzactionare de dupa al doilea tur de scrutin, leul s-a devalorizat fata de ECU (euro nu exista atunci) cu 9.12%, iar in urmatoarele 12 luni, cu 100%. Fata de dolar, devalorizarea a fost de 11%, respectiv 123%.

Alegerile din 2000 – leul s-a devalorizat cu 9.4% in prima luna si cu 25% in primul an de dupa alegeri.

Alegerile din 2004 – a fost pentru prima oara cand leul s-a apreciat fata de euro, dupa primele 25 de zile de tranzactionare aprecierea fiind de 1.72%, iar dupa un an, de 6.2%.

Alegerile din 2008 - pentru leu, prima luna a fost cea mai nefasta din toata istoria post-alegeri de dupa 1989, moneda nationala devalorizandu-se cu 11.5% (!!), de la 3.77 in 28.11.2008, la 4.21 lei/euro in 09.01.2009. Dupa un an, leul era cu 13.2% mai slab, ceea ce inseamna ca in prima luna, leul si-a consumat 86.5% din depreciere.

Alegerile din 2009 - in 4 decembrie, un euro valora 4.2062 lei iar ieri, cursul comunicat de BNR a fost de 4.1355, cu 1.68% mai mic decat in urma cu 25 de zile de tranzactionare, click pe graficul de mai jos pentru detalii. Valorile pozitive inseamna devalorizarea leului, valorile negative, aprecierea leului. Surse: BNR, oanda.com (valorile din 1996 sunt cele pentru cursul leu/ECU).


Ce observam? Fara exceptie, intre 1996 si 2009, atunci cand leul s-a devalorizat in prima luna de dupa alegeri, a continuat sa se devalorizeze si in urmatoarele 12 luni, iar cand s-a apreciat, a continuat sa se aprecieze si in anul care a urmat.

Cum va evolua leul anul acesta? Nu cred ca va scadea sub 4 lei/euro pentru ca nu este in interesul BNR si al economiei nationale, la fel cum nu cred ca va mai trece de 4.3-4.35, pentru ca nu il va lasa BNR.

Daca pe fondul intrarilor de capitaluri speculative aflate in cautarea unui diferential bun de dobanda (iar in acest moment, dobanda obtinuta in RO este net mai mare decat cea din Vest) leul va manifesta o tendinta de apreciere, probabil ca BNR va cumpara valuta, ceea ce se va reflecta in evolutia rezervei valutare. Pe de alta parte, intrarea de capitaluri speculative va genera o crestere a datoriei pe termen scurt.

In ceea ce priveste evolutia leului, de notat ca pana si ING, banca traditional mai pesimista, (remember previziunile de 4.7 lei/euro?) si-a ajustat proiectiile pentru 2010 la o medie de 4.1-4.15, iar RBS vede cursul valutar sub 4.2. De aici intelegem ca si pozitiile pe leu s-au schimbat din short in long.

PS: ma intreb unde sunt acum cei care in urma cu doar 2-3 luni prevesteau colapsul leului...

Citeşte restul postării şi comentează pe blogul lui Cristian Orgonaş

  © Blogger template 'Minimalist B' by Ourblogtemplates.com 2008

Back to TOP